转自：财联社

　　财联社9月8日讯（编辑 卞纯）近期，越来越多的国际大行对美债收益率上涨对股市的影响发出警告 ，法国兴业银行最新加入这一行列
。

　　法国兴业银行全球资产配置主管Alain Bokobza最新表示
，10年期美国国债收益率达到5.5%，可能是借贷成本上升开始压倒盈利成长 、进而对股票估值形成压力的临界点。

　　Bokobza指出 ，今年全球企业盈利预期获得大幅上调，因此即便债券收益率上升
，股票风险溢价也没有出现明显坍塌 。

“股票现在并不比年初更贵”，Bokobza在接受采访时表示
。不过他警告称 ，一旦10年期美债收益率升至5.5%
，盈利预期上调将不足以继续支撑当前估值，也就是“股票开始受到冲击
”的水平。

　　Bokobza表示 ，市场预期美联储和欧洲央行接下来可能加息
，但幅度将较为温和，不太可能激进到足以打断当前经济周期 ，或消除市场对通胀进一步上升的担忧 。

　　他将这一更广泛的趋势形容为名义GDP的“长期上升”
，背后推动因素包括德国
、日本等国财政支出持续高企、通胀顽固，以及人工智能基础设施建设带来的资本需求激增
。他认为 ，这一变化自2020年代初便已开始
，短期内几乎看不到逆转迹象。

　　近期，债券市场重新成为影响股票投资者的主导因素 。随着美伊冲突升级重新推高油价并加剧通胀担忧 ，债券收益率大幅上升。美联储和欧洲央行释放鹰派信号 、财政担忧，以及AI资本开支热潮下对资金的竞争加剧
，也进一步加大了压力
。

　　警告声不绝于耳

　　目前，10年期美债收益率接近4.78% ，上周曾一度升至4.82%
，创下自2023年以来的最高水平。

　　包括摩根大通和巴克莱在内的投行将5%的10年期美债收益率视为一个关键的心理关口 。

　　摩根大通私人银行全球投资策略主管Grace Peters上周警告称，10年期美债收益率达到5%在心理上将具有重要意义 ，可能触发股市的“膝跳式反应 ”
，美股或面临5%至8%的回调压力
。

　　巴克莱银行欧洲股票策略主管Emmanuel Cau上周也表示，如果美债收益率升至5% ，投资者将更加担心其对股市的影响。

　　洛克菲勒国际董事长Ruchir Sharma近日在英国《金融时报》撰文指出
，美国联邦债务已突破40万亿美元，10年期美债收益率升至约4.8% 。一旦“决定性突破5%
”——互联网泡沫时代以来的区间上沿——AI泡沫可能破裂
。

　　（财联社 卞纯）